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价值投资三大绩优基金比较研究

发布于2017-10-02 14:07    文章来源:未知

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资基金比较稀缺优秀的价值投,经理有执着的投资理念它需要基金公司基金,的压力和诱惑抵御排行榜,住寂寞耐得,住繁华守得。如此即使,批优秀的价值投资基金最近三年仍然跑出了一,场的风向引领了市。

资绩优基金为样本本文以三只价值投,比较研究进行纵向,经理的投资逻辑力求解读基金。睿丰(169101)这三只基金是:东方红,报161%近三年回;(540006)汇丰晋信大盘蓝筹,报194%近三年回;001810)中欧潜力价值(,5年9月30日成立于201,回报40%成立以来。

红系列基金关于东方,文章进行过深度分析我曾写过近20篇。很清楚:“优秀的上市公司的成长是需要时间的投资总监林鹏老师对于东方红的投资逻辑阐述的,找到优秀的公司我们要做的就是,价格买入并长期持有以低估值或合理的,成长的收益”分享企业长期。

优秀、未来成长性良好、符合经济发展趋势、具备竞争壁垒和安全边际、具有分享精神等什么叫“优秀的上市公司”?东方红各类基金定期报告较多的运用了这样的词汇:质地。说来具体,说)认为在选股方面我(公众号:二鸟,(净资产收益率)这个指标东证资管比较看重ROE。

较为专业这个指标,过多的解释我想不作。以这样理解通俗的可:

税后利润/净资产*100ROE(净资产收益率)=%

东权益的收益水平这个指标反映股,用自有资本的效率用以衡量公司运。:指标值越高可以这样理解,能力就越强企业的盈利。有的几个典型的股票东方红系列长期持,分别如下ROE值:

说来一般,于15%ROE大,优秀的公司了就算是比较。运营初期企业在,规模较小净资产,ROE并不难做出较高的。业不断发展但随着企,模的增加净资产规,来越大分母越,的数值会比较困难ROE保持较高。个股票上面三,团市值近3000亿海康威视、美的集,近1500亿伊利股份市值。分母情况下如此大的,做到25%以上还能把ROE,理层具有战略眼光这说明企业的管,营高效有序企业组织运,大)的市场份额占据垄断(或较,品牌溢价能力具有强大的。具有护城河的上市公司”这就是巴菲特所说的“。

与公司质地的匹配东证资管强调估值,理的价格买入以低估或合,强调低估值并不是特别。低估的概率是比较小的像这样优秀的公司出现,质地匹配就可以了只要估值与公司。估时会卖出但出现高。行情600519比如贵州茅台(,股)诊,常优良的公司尽管是质地非,公司质地相匹配的范围时但股票价格上涨到超出与,卖出也会。

控制方面在风险,金持股看似比较集中林鹏老师管理的基,较分散的其实是比。选一个最优秀的公司一个行业他基本只,十多个不同的行业这些股票分布在三,的平抑波动因而能有效。

的价值投资基金这是一个老牌,信的旗舰基金也是汇丰晋,报194%最近三年回,同侪笑傲。

两年最近,)多次在媒体上撰文(或接受专访)汇丰晋信公司(包括丘栋荣老师本人,们的投资策略系统的阐述他。确定性风险定价的主动价值策略”丘栋荣老师把它概括为:“基于不。是PB-ROE价值选股流程体系这一框架包含三个层面的内容:一,的资产配置策略体系二是基于风险溢价,析及风险控制体系三是业绩归因分。

略首先是一种价值策略丘栋荣老师说:这一策。超额收益的来源相对的低估值是,要条件是必。自下而上”价值选股的同时在PB-ROE流程体系“,查A股市场的隐含风险溢价他会适时“自上而下”检,或者需要降低仓位是否值得加强配置。析与风险控制体系最后的业绩归因分,套投资框架的“基石”丘栋荣老师视之为整。

师强调丘老,套完整的价值策略自己所遵循的是一,种风格策略而不是某。值投资者作为价,值投资派是有区别的他与市场传统的价,略基于可靠预测传统的价值策,性的优质公司喜欢高确定,的价值策略基于不确定性而目前汇丰晋信所采取。

期取得持续的优异业绩汇丰晋信大盘蓝筹能长,是偶然的这并不。的基金总规模超100亿的情况下特别是目前在目前丘栋荣老师管理,规模的影响业绩仍不受,策略体系是有效的这说明这一套投资。

目标是在风险控制的前提下丘栋荣老师说:其最终的,超额收益的能力具有足够的创造,够持续进化、不断适应新的市场环境并且这一体系是具有生命力的、能。

立时间不到两年中欧潜力价值成,基金那么“爆表”业绩没有上述两只。基金期间的业绩也计算起来但如果把曹名长老师在新华,是相当惊人的其长期业绩也。些年近,阐述自己的投资策略和逻辑曹老师并未在媒体上系统的。接受采访的只言片语中但是从他为数不多的,读出他的思路也大致能解。

二鸟说)认为我(公众号:,做绝对收益的思路曹老师更偏向于是。股方面在选,高股息的股票曹老师偏爱,情000895双汇发展(行,(行情000848诊股)、承德露露,就是典型诊股)。于价格的绝对低估交易时比较偏重,的安全性强调买入。值或高估时卖出股价达到合理估,制风险以控,对收益追求绝。泓更是采取了到点强制分红的策略他管理的另一只基金中欧沪港深丰,更加明显这一思路。

取这一策略曹老师采,是有密切关系的与其持有人结构。立的第一年在基金成,例高达80%机构持有比。带来散户的净申购今年由于业绩优秀,快速增长基金规模,例有所下降机构持有比,近40%但也接。构为主的情况下在持有人以机,性和业绩的稳定性强调投资的安全,是合适的这个思路。

价值的业绩不是很满意好多朋友对中欧潜力,的太慢认为涨。的思路去比较按照相对收益,发力确实不是很强这个基金的短线爆。收益的思路去看但是按照绝对,率接近18%其年化收益,不得了的是相当。显山不露水短期来看不,再回过头来看但拉长时间,过万重山”的感觉就会有“轻舟已。

分析上述,度对这三个基金的解读仅是我从纯投资者的角。界德高望重的前辈三位老师都是投资,平有限本人水,开材料中获取信息再加上仅是从公,常有限资料非,一定全面解读的不,定正确也不一,评指正恳请批。

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